锌业：2025 年 4 月数据与 5 月展望

【2025 年 4 月锌市场财经资讯】4 月国产锌矿加工费从 3400 元/金属吨涨至 3450 元/金属吨，进口锌矿加工费从 35 美元/吨涨至 40 美元/吨。4 月安塔米纳矿山短期扰动，未造成过多影响。5 月加工费谈判未落地，进口矿平稳，Buenavista 招标 2 万吨，中标价格 30 美元/吨。 2025 年 3 月国产锌精矿产量 28.48 万吨，预计 4 月产量 29.5 万吨。3 月锌矿进口量 35.9 万吨，同比增长 47.2%，1-3 月累计进口 121.8 万吨，同比增长 36.6%。 截至 4 月底中国主要七个港口库存总量 40.1 万吨，月度环比增加 9 万吨。冶炼厂原料库存 41 万金属吨，月度环比小幅下滑，可用天数仍在 27 天高位水平。 2025 年 4 月中国锌锭产量 55.54 万吨，日均产量环比增加 0.09 万吨，产量同比增加 10.1%，预计 5 月产量 55.6 万吨左右。3 月中国锌锭净进口 2.75 万吨，1-3 月累计净进口 10.1 万吨，同比增加 4.48%。 冶炼完全成本亏损维持在 500 元/吨左右，算硫酸及贵金属等副产品收入，锌价下滑对冶炼利润影响不大。 截至 4 月底锌锭七地库存 7.7 万吨，单月去库接近 5 万吨。仓单库存 2354 吨，保税区库存 0.88 万吨，LME 库存 17.5 万吨，月度增加 3.7 万吨。 镀锌开工率 49.61%，压铸开工率 49.01%，氧化锌开工率 58.57%。2025 年 3 月镀锌板带净出口量 122.3 万吨，1-3 月累计净出口 318.6 万吨，同比增长 17%。 供给端 TC 有上涨压力，绝对价格下滑对冶炼利润影响有限，供给端压力抑制锌价上涨空间。消费方面，中美关税对消费实际影响未显，5 月需警惕消费走弱风险。现货市场供给偏紧，升水持续走高。